深资管基金业绩比较基准新规落地基民选基有了实用“参考标尺”

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证券时报记者吴琦赵梦桥

1月23日，历经两个多月的公开征求意见，中国证监会与中国证券投资基金业协会同步正式出台《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指引》）及《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》（以下简称《操作细则》），围绕公募基金业绩比较基准这一核心“锚点”与“标尺”的制度革新正式落地。

此次新规的出台，是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键举措，不仅为公募基金行业长远健康发展筑牢制度根基，更标志着行业正式迈入以投资者利益为核心、以专业能力为立身之本的高质量发展全新阶段。

行业规范发展再添“核心支撑”

近年来，公募基金行业实现快速发展，公募管理总规模超过37万亿元。但在规模扩张与业态升级的进程中，一系列长期困扰行业高质量发展的核心痛点日益凸显，比如“基准模糊”“风格漂移”“基金盲盒”等问题。这些痛点直接导致投资者在“选基”过程中面临严重的信息不对称，难以清晰判断基金产品的真实投资方向、风险收益特征及管理人主动管理能力，进而使得投资者整体投资获得感不佳，部分投资者甚至对基金行业产生信任裂痕。与此同时，行业内部分机构及从业人员存在短期博弈导向的投资行为，过度追求短期业绩排名，忽视了长期价值创造的核心逻辑，进一步制约了行业生态的良性发展与投资者信任度的提升。

针对行业发展过程中存在的上述弊病，此次公募基金业绩比较基准新规聚焦四大核心要点，构建起全方位的规范体系：一是提升基准的表征精准度，确保基准与产品实际投资方向、风格高度匹配；二是健全基准全流程内控管理机制，强化机构合规运作责任；三是树立长期价值导向的行业评价体系，引导机构摒弃短期投机导向；四是完善多维度协同监督体系，推动监管、机构、市场形成监督合力。

业内人士普遍认为，新规的落地将实现多方共赢。基准的规范化要求将倒逼基金产品定位更加精准、差异化特征更加鲜明，有效杜绝“同质化竞争”；新规将成为行业提质增效的核心“催化剂”，推动基金管理人强化投资纪律、提升专业管理能力；清晰、稳定、精准的业绩比较基准，也将成为投资者筛选基金、判断风险收益的“实用参考标尺”，切实降低投资决策门槛。

在易方达基金副总裁王骏看来，通过对公募基金选取和使用业绩比较基准加强指引和规范，有助于切实发挥业绩比较基准表征产品投资风格、约束投资和衡量业绩等方面的功能作用深资管，更好地保护投资者合法权益。

华夏基金表示，《指引》及《操作细则》以投资者利益为核心，直面解决“风格漂移”“基金盲盒”等行业过去长期存在的痛点问题，让投资者在投资基金产品时能够看得清、拿得住，切实提升投资体验与获得感，助力投资者收获稳稳的幸福。

广发基金认为，此次发布的《指引》和《操作细则》强调基准对产品的表征作用，更好地发挥“锚”和“尺”的功能作用。业绩比较基准应体现产品定位和投资风格，组合管理要以此为“锚”，防范投资风格明显大幅偏离业绩比较基准；同时，该指标也会发挥“尺”的作用，用来度量基金是否跑赢基准。

协同发力构建行业良性互动新生态

新规出台是公募基金行业高质量发展进程中的重要里程碑。

王骏表示，新规作为行业首个专门性、系统性的业绩比较基准监管规则，将有效规范行业秩序、强化投资纪律，助力公募基金高质量发展。长远来看，一个基准清晰、风格稳定、运作透明的基金市场，能更好地匹配居民财富管理需求，提升投资者的信任感与获得感，最终推动公募基金行业在高质量发展的道路上稳步前行。

华夏基金表示，《指引》及《操作细则》精准契合行业高质量发展新阶段要求，深度回应市场各方核心关切，围绕业绩基准构建了覆盖基金产品创设、投资、监督、销售、评价等全链条、全方位的规范体系，切实推动基金管理人、托管人、销售机构、评价机构归位尽责，共同打造更加良性互动的行业生态。

广发基金分析，强化业绩比较基准的约束作用，能够进一步规范基金管理人和基金经理的投资行为，增强主动投资纪律性，有助于推动公募基金形成更加清晰、稳定的投资风格和产品定位，更好地发挥公募基金长期投资和价值投资的工具属性，为投资者提供参与资本市场的有效工具。长期来看，风格清晰、业绩稳定的产品将获得更多资金青睐，从而为资本市场引入更多中长期资金。

南方基金强调，新规发布的重要意义主要体现在以下三个方面：第一，根治行业积弊，为行业树立了统一的“标尺”，夯实规范发展基础。第二，新规坚持以投资者为本，强化投资者保护，提升市场透明度与获得感。第三，此次改革是系统性工程，旨在助力优化“长钱长投”的市场生态，同时，规范销售和评价机构行为，推动形成良性行业生态。

富国基金认为，《指引》及《操作细则》的发布，是我国公募基金行业迈向成熟、专业与规范的关键一步。它通过制度化的“硬约束”，为行业的高质量发展锚定了方向、立起了标尺、明晰了路径。

公募机构积极主动响应

《指引》及《操作细则》将于3月1日起施行。为确保政策平稳落地，新规为行业机构落实各项要求设定了合理的过渡期。对于存续产品，若其业绩比较基准及相关安排不符合新规要求，给予一年的过渡期进行调整变更。涉及基金托管人监督职责落实及配套系统改造等事项，过渡期设定为六个月。这一差异化安排为行业提供充足的准备时间，有序完成制度与系统升级。

在新规发布后，国内公募机构迅速响应，纷纷表态将严格落实新规要求，推动自身业务规范升级。

易方达基金表示，将一直遵循严谨、审慎、客观的原则为旗下公募基金选取适当的业绩比较基准，通过持续跟踪、过程管理和绩效考核等，保障基金投资风格的稳定性。接下来，公司将根据《指引》及《操作细则》，强化对业绩比较基准的选择论证，完善业绩比较基准的监测、评估、纠偏等机制，切实发挥好业绩比较基准在确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为等方面的作用。

华夏基金表示，公司将积极贯彻落实新规要求，以此为契机，进一步聚焦主业，用乐高思维塑造多资产全能平台，致力于为投资者提供更加丰富多元、定位清晰的产品选择，创造更加长期、稳定、可持续的投资回报。下一步，华夏基金将坚持以投资者利益为核心，在监管指导下稳妥做好存量产品的基准优化变更工作，切实强化业绩比较基准表征产品投资风格、约束投资和衡量业绩等方面的功能作用。同时，加强投资者教育与主动沟通，策划系列投资者教育活动，通过官方平台、客服渠道等多种方式，向投资者普及业绩比较基准的核心作用，为投资者提供更加优质的服务，进一步提升投资者的获得感和满意度。

广发基金表示，公司将以新规发布为契机，进一步明确产品定位，建立基准动态评估机制。

南方基金表示，公司将把新规的每一个要求，都转化为提升公司治理、优化投资运作和强化客户服务的具体行动。公司将以此为新起点，与行业同仁一道，共同构建一个更规范、更透明、更值得信赖的公募基金管理生态，为资本市场长期健康发展注入更为坚实的专业力量。

财通基金表示深资管，新规不仅是“标尺”，更是内控管理的硬约束，促使公司审慎设定基准并建立全流程风控。下一步，财通基金将结合《指引》和《操作细则》积极落实多项举措，紧扣投资者获得感，在长效激励约束机制、业绩跑赢基准、制度流程方面下硬功夫。

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